By Sum Atman in 美股 — 01 Nov 2025

美股10月收官：连续6个月上涨背后的分化与机会

S&P 500连续第6个月上涨,纳斯达克可能创8年来最长连涨。Amazon因AI大涨近10%,但Newell因关税暴跌28%。市场分化加剧,投资机会在哪里？

美股在10月最后一个交易日再次收涨，为持续的牛市行情画上了漂亮的句号。S&P 500指数连续第6个月上涨，这标志着近年来罕见的持续性涨势，展现出市场的强大韧性。纳斯达克100指数表现更是亮眼，10月份累计上涨4.8%，有望创下8年来最长的7个月连涨纪录。

回顾今年4月，当关税政策引发市场恐慌时，许多投资者曾担心市场会陷入长期调整。然而，从目前的走势来看，市场已从那次冲击中完全恢复，并创出新高。这种出人意料的韧性，无疑值得我们深入思考。

科技股：AI投资的双刃剑

在个股层面，Amazon今日大涨9.6%，创下历史新高，成为市场的最大亮点。其云计算业务AWS持续展现强大的增长动力，特别是在AI领域的积极布局获得了投资者的高度认可。财报发布后，多家华尔街投行纷纷上调了对亚马逊的目标价。

然而，并非所有科技巨头都能享受这种“AI红利”。本周早些时候，Meta因巨额AI支出引发投资者对投资回报率（ROI）的担忧而股价受挫，而Alphabet的AI投资却获得了市场的普遍赞誉。

这种鲜明的分化说明了什么？它清晰地表明，市场已经过了“无脑买入AI概念股”的阶段。投资者现在变得更为审慎，他们更关注：

市场的整体向好并未掩盖个股之间的巨大差异。今天，我们看到了显著的赢家和输家。

First Solar (+14%) 作为S&P 500当日涨幅最大的股票，尽管面临政策逆风，但其第三季度业绩超预期，并且全年指引也超出市场预期。这表明在新能源板块经历政策调整后，优质公司的内在价值正在被市场重新发现。
Netflix (+2.7%) 该公司宣布了10:1的股票拆分计划，同时有传言称其可能竞购华纳兄弟的流媒体业务。这预示着流媒体行业的整合大戏正在悄然上演，优质平台有望通过规模效应和内容策略进一步巩固市场地位。

Newell Brands (-28%, 史上最大跌幅) 这是一个受关税政策影响的典型案例。作为Graco、Rubbermaid、Yankee Candle等知名消费品牌的母公司，Newell因关税而提高了产品价格，但主要竞争对手并未跟进，导致其市场份额大幅流失。目前，公司股价已跌至2009年以来的最低水平。这警示我们，缺乏定价权的传统消费品公司在关税环境下将面临巨大挑战。
Luminar Technologies (-45%, 股价创历史新低) 这家激光雷达制造商发出了持续经营警告，并收到了SEC的传票。公司目前正在探索包括出售在内的多种战略选择。这表明自动驾驶赛道的早期泡沫正在被戳破，市场对未来技术路线和商业落地能力的考量变得更加严苛。

美联储本周的会议为市场增添了一丝不确定性。主席暗示12月降息并非板上钉钉，使得10年期国债收益率维持在4%以上。然而，从市场的表现来看，投资者似乎并未因此感到过度担忧。

这种看似“钝感”的市场反应，是好事还是坏事？我的看法是：当前市场更多由企业基本面驱动，而非宏观政策预期。这通常是成熟市场的一个重要特征，表明投资者更注重企业的内在价值和盈利能力，而非单纯依赖央行政策的宽松程度。

作为关注二级市场的长线投资者，我从今天的市场中观察到以下几个值得深思的要点：

AI投资已进入“验证期”：现在不再是仅仅讲述AI概念故事的时代，而是需要拿出实实在在的业绩。投资者应选择那些拥有清晰AI变现路径、能够将技术转化为盈利的公司。
关税的影响正在显现：Newell的暴跌并非个案。传统消费品公司如果缺乏足够的定价权，在关税提高的环境下将面临非常痛苦的局面。务必警惕这类公司的潜在风险。
市场个股分化会加剧：指数的连续上涨并不意味着所有股票都在上涨。在这样的市场中，选股能力变得前所未有的重要。精选优质个股，而非盲目追逐指数，是制胜的关键。
优质公司的回调是机会：当市场情绪过热时，我们应该关注宏观数据以决定是否离场；但当优质公司因短期因素回调时，这反而是长线布局的绝佳时机。

市场连续6个月上涨后，很多人开始担心回调。然而，从历史经验看，牛市的特征就是涨得让人怀疑人生。只要企业盈利持续改善，估值保持合理，市场就有继续上行的内在动力。

对于我们这些做长线投资的参与者来说，最重要的不是去预测市场何时回调，而是：

目前的市场，在我看来，还没到疯狂的时候。继续持有，保持耐心，静待花开。

市场数据来源：CNBC Closing Bell, 2025年10月